Prós e Contras PayBack e Valor Presente Líquido

Prós e Contras PayBack e Valor Presente Líquido

O amplo uso do payback, especialmente pelas empresas de pequeno porte, deve-se a sua facilidade de cálculo.

Principais deficiências do payback:

·         Não levar em conta o valor do dinheiro no tempo: Esse método despreza o custo do dinheiro no tempo, não compara o investimento realizado com possíveis ganhos em outros investimentos.

·         Não considera os riscos de cada projeto: o payback considera que todos os investimentos analisados possuem o mesmo risco.

·         Não reconhece os fluxos de caixa após o período de payback.

Exercício

Os dados para os projetos A e B estão apresentados na tabela. Determine qual dos projetos propostos apresenta o melhor período de retorno segundo o payback e processe a análise dos fluxos propostos.

Investimento Inicial	Projeto A		Projeto B
	42.000		45.000
Ano	Entradas	Acumulado	Entradas	Acumulado
1	14.000	14.000	28.000	28.000
2	14.000	28.000	12.000	40.000
3	14.000	42.000	10.000	50.000
4	14.000	56.000	10.000	60.000
5	14.000	70.000	10.000	70.000

Análise

Para o Projeto “A” o período é de três anos. Já para o Projeto “B”, o período do Payback está entre dois e três anos, assim o retorno para o projeto B está e 2,5 anos.

Pela análise do payback o projeto B será aceito, pois apresenta um período menor.

Analisando o fluxo de caixa dos dois projetos ao longo de sua vida útil, os retornos gerados são idênticos em $ 70.000, porém a escolha pelo Projeto B, apresenta a melhor viabilidade financeira, pois traz um retorno mais rápido ao investidor.

2.2. Valor Presente Líquido (VPL)

Para utilizar o VPL, faz-se necessário construir o fluxo de caixa do projeto. Após a montagem do fluxo de caixa, adota-se uma taxa de desconto, também conhecida como taxa mínima de atratividade (TMA), para trazer o fluxo de caixa a valor presente.

Sigla em inglês “NET PRESENT VALUE” (NPV).

A TMA deve representar o retorno mínimo exigido, em porcentagem, para o investido concordar em realizar o projeto. Essa taxa representa o custo do dinheiro no tempo, ou custo de oportunidade, que esses recursos poderiam ser utilizados em outro investimento.

·         Taxa de retorno da aplicação financeira: Supõe que o custo de oportunidade seja o de deixar os recursos aplicados em investimento de baixo risco.

·         Taxa de captação de empréstimo: Supõe que a empresa não possue os recursos para investir, assim, será obrigada a captar um empréstimo.

2.2.1 A utilização e Interpretação do VPL

O projeto do investimento “A” apresenta as seguintes estimativas de fluxo de caixa anual para sua vida útil. TMA = 20%

Resolução pela fórmula matemática

Pela resolução pela calculadora HP-12C

F Fin

800.000 [CHS][G][CF0]

200.000 [G][CFj]

300.000 [G][CFj] 3 [G][Nj]

350.00 [G][CFj]

20 [ i ]

[F] [NPV] = + 33.994,19

O projeto apresenta VPL = +33.944,19 sendo capaz de recuperar o investimento inicial de $ 800.000, alem de proporcionar um retorno de 20% ao ano (TMA), oferecendo ainda um retorno adicional de $ 33.944,19. Dessa forma deve-se aceitar o projeto, pois permite um retorno superior ao mínimo exigido (TMA).

Quanto aos critérios de decisão para os diferentes tipos de projetos.

1 Projeto Único: Se o VPL for positivo, aceita-se o projeto, se for negativo, rejeita-se o projeto.

2 Projetos concorrentes escolher o maior VPL, contanto que seja positivo.

Vantagens do VPL

·         Considerar o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da TMA

·         Pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto.

·         Considerar todos os fluxos de caixa.

Exercício

1 – O projeto de investimento X pode ser sintetizado no fluxo de caixa a seguir. A TMA do projeto foi estimada em 10% ao ano.

R: $ - 82.542,18

O projeto foi rejeitado pois a VPL é negativa.