Atividade 2 - Análise de Investimentos

Atividade 2 - Análise de Investimentos

Atividade 2 - Análise de Investimentos

1. Quando se faz um investimento, primeiramente é preciso avaliar as fontes de financiamento necessárias para se investir. Muitas vezes a empresa tem várias fontes de financiamento para os diversos investimentos a serem feitos. Quando há várias fontes de financiamento para um determinado investimento, é preciso verificar a taxa mínima de atratividade que faz com que o projeto de investimento seja viável ou não.

Diante disso, existe uma metodologia que possibilita o cálculo desta taxa mínima de atratividade que denominamos de Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) que nada mais é do que a ponderação de cada um dos custos de capital a serem utilizados para o projeto de investimento.

Em um projeto para a construção de um parque temático, serão financiados 20% com recursos do BNDES, 30% com debêntures e 50% com capital dos sócios. O custo do financiamento junto ao BNDES é 10% a. a., a debênture tem um custo de 15% a. a., e o custo de capital dos acionistas é 20% a. a. Desprezando-se o efeito de imposto de renda, qual é o retorno mínimo que o parque temático deverá ter, para ser interessante aos investidores? Utilize o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) para o cálculo, dada a ponderação de cada fonte de financiamento.

Escolha uma:
a. 16,50% a. a.
b. 15,00% a. a.
c.17,00% a. a.
d. 16,00% a. a.
e. 15,50% a. a.

2. O custo do capital próprio representa o retorno mínimo que os acionistas exigem pelo capital investido nos projetos. Quando for possível negociar diretamente com os acionistas, fica mais fácil de negociar o custo de oportunidade do capital. Quando os gestores financeiros não têm contato diretamente com os proprietários de capital, como é o caso das empresas de capital aberto, outros métodos são aplicados para definir o custo do capital. O modelo de precificação de ativos (CAPM) é amplamente utilizado nessas situações. O CAPM considera o risco do negócio na determinação do custo de capital. Nesse caso, o custo do capital ou a taxa mínima exigida para os projetos contempla uma taxa livre de risco da economia, mais um prêmio que remunere o risco sistemático.

Ke = Rf + β (Rm-Rf)

Ke = Custo de oportunidade do capital ou o retorno mínimo exigido pelos investidores (acionistas).
Rf = Taxa de juros livre de riscos.
Β = Medida de risco sistemático (beta).
Rm = Indicado pelo mercado de ações indica a rentabilidade da carteira de mercado.

Uma ação tem um beta de 1,5. Um analista de títulos especializado nessa ação espera que seu retorno futuro seja de 10%. Imagine que a taxa livre de risco seja de 2% e que a rentabilidade da carteira de mercado seja igual a 9%. Pergunta-se: Este analista é pessimista ou otimista com relação a essa ação em comparação com as expectativas? Utilize a equação do modelo de precificação de ativos (CAPM) para o cálculo.

Escolha uma:
a. O analista é pessimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de 10% a.a.
b. O analista é pessimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de 11,5% a.a. maior que a taxa de retorno esperada de 10% a.a.
c. O analista é otimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de 9,5% a.a, menor que a taxa de retorno esperada de 10% a.a.
d. O analista é pessimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de 12,5% a.a., maior que a taxa de retorno esperada de 10% a.a.
e. O analista é otimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de 11,5% a.a., maior que a taxa de retorno esperada de 10% a.a.

3. Existem 3 abordagens para discriminar o custo de capital: CMPC da divisão de negócios, CMPC específico do projeto e o CMPC corporativo.
O CMPC específico do projeto pode derivar de duas fontes, uma em que o projeto é a única fonte de garantia e a segunda em que é financiado pela própria empresa. Além disso, é importante analisar o cenário em que estes projetos estão inseridos para assim avaliar a carteira de investimentos possível de se avaliar.

Os gestores de uma empresa realizaram a avaliação de duas alternativas de investimento (C e D), com probabilidades de ocorrência de mercado em recessão, em estabilidade e em expansão, respectivamente, de 30%, 40% e 30%. A tabela a seguir apresenta o retorno esperado em cada situação.

A comparação das alternativas será feita com base na média ponderada dos retornos por suas probabilidades de ocorrência (utilize o Custo Médio Ponderado de Capital – CMPC para o cálculo). Nesse caso, os retornos esperados para as alternativas C e D são, respectivamente, de:

Escolha uma:
a. 12,00% e 14,00%
b. 12,00% e 15,00%
c. 13,33% e 14,00%
d. 13,33% e 15,00%
e. 13,20% e 14,90%

4. A análise do ponto de equilíbrio é utilizada pelos gestores financeiros para identificar as quantidades mínimas a serem vendidas para a cobertura dos custos e despesas operacionais. Para se calcular o ponto de equilíbrio, é preciso separar a estrutura variável da fixa. A estrutura variável é sensível à variação das quantidades e a estrutura fixa tem uma sensibilidade menor, já que mesmo as quantidades forem zero, a estrutura fixa existe.
Portanto, o ponto de equilíbrio acaba sendo fundamental para a empresa poder programar a sua estrutura operacional.
A análise do ponto de equilíbrio da empresa revela nível de vendas necessário para cobrir as despesas operacionais. Nesse sentido, é possível avaliar a rentabilidade associada aos níveis de venda da empresa. O ponto de equilíbrio é calculado pela fórmula a seguir.

Utilizando esta fórmula, o gerente financeiro de uma empresa quer verificar qual o efeito, sobre o ponto de equilíbrio, do aumento ou diminuição, separadamente, do custo operacional fixo, do preço do produto, e do custo variável unitário, bem como de todas as variáveis ao mesmo tempo.

Considerando essa situação, avalie as afirmações a seguir:
I. Se apenas o custo operacional fixo aumentar, o ponto de equilíbrio da empresa aumentará, uma vez que o custo operacional fixo afeta os meios de produção da empresa.
II. Se apenas o preço do produto da empresa aumentar, o ponto de equilíbrio da empresa aumentará, porque deverá vender uma quantidade maior de produtos para cobrir as despesas operacionais.
III. Se apenas o custo variável da empresa aumentar, o ponto de equilíbrio da empresa diminuirá, dado que o gasto com insumos será menor na linha de produção.
IV. Se o custo operacional fixo, o preço do produto e o custo variável unitário aumentarem, simultaneamente, o ponto de equilíbrio da empresa será alterado.

É correto apenas o que se afirma em:

Escolha uma:
a. I e IV.
b. III.
c. III e IV.
d. II.
e. II e IV.